Tras dos décadas de estabilidad macroeconómica el Perú presenta un deterioro progresivo en sus indicadores fiscales, según el estudio “Advertencias ignoradas: el necesario retorno a la prudencia fiscal en el Perú”.
El estudio ha sido elaborado por Diego Winkelried, investigador del Centro de Investigación de la Universidad del Pacífico (CIUP), y el profesor de la UP, Marco Ortiz, el mismo que advierte que esta situación no es reciente.
Por ejemplo, sostuvo, el déficit del Sector Público No Financiero (SPNF) alcanzó el 3.6% del PBI en el 2024, superando el límite legal de 2.8% y acumulando incumplimientos consecutivos de la regla fiscal. “Este panorama ha elevado la prima de riesgo soberano y erosionado la confianza en la política económica peruana”, anotó.
El estudio refirió que entre el 2016 y 2025 el Consejo Fiscal (CF) emitió numerosas advertencias, pero pocas de sus observaciones fueron escuchadas por el Ejecutivo y el Legislativo.
En ese contexto, la investigación que forma parte de la Agenda 2026, una iniciativa de la Universidad del Pacífico, a través del CIUP, en colaboración con su Escuela de Gestión Pública (EGP), dio a conocer que se está desarrollando una expansión significativa del gasto corriente —con aumentos que no necesariamente se han traducido en mejoras en los servicios públicos— y una alta rotación de titulares del Ministerio de Economía y Finanzas, lo que ha debilitado la continuidad técnica y la capacidad de planificación de mediano plazo.
Bajo un análisis semántico de 75 informes y comunicados del Consejo Fiscal emitidos entre el 2016 y 2025, el cual se basa en un modelo de lenguaje de última generación, el estudio presenta un índice que mide el “tono” de las advertencias del Consejo Fiscal.
Según el estudio, los resultados muestran una tendencia sostenida hacia evaluaciones más críticas desde el 2020, reflejando un deterioro en la percepción técnica sobre la sostenibilidad de las finanzas públicas y el riesgo de que la deuda pública supere el umbral de 35% del PBI.
Los autores también advierten que, en un contexto preelectoral en el cual aumentan las promesas de un gasto público irresponsable, la ausencia de un ancla fiscal creíble podría traducirse en mayores primas de riesgo, eventuales rebajas en la calificación crediticia y ajustes abruptos que afecten el gasto social y la inversión pública.
Ortiz y Winkelried proponen establecer reglas más flexibles pero responsables, incorporando cláusulas de escape que permitan responder a shocks económicos bajo criterios claros y con compromisos de corrección, como también implementar mecanismos de evaluación rigurosa que permitan medir el cumplimiento de las metas fiscales, transparentar errores y mejorar la toma de decisiones en el tiempo.
En particular, los autores proponen tres medidas específicas para reforzar el marco fiscal de la economía peruana: establecer reglas fiscales robustas y simples con anclas claras sobre déficit, gasto y deuda; fortalecer institucionalmente al Consejo Fiscal mediante mayor autonomía y mecanismos de rendición de cuentas del Ejecutivo; y promover mayor transparencia con evaluaciones ex post del Marco Macroeconómico Multianual, auditorías independientes y publicación sistemática de los errores de proyección fiscal.
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